12月16日，中电科蓝天科技股份有限公司（电科蓝天）科创板上市得手过会，保荐机构是中信建投证券，本次IPO拟召募资金15亿元，全部用于宇航电源系统产业化（一期）诞生技俩。

电科蓝上帝要从事电动力居品及系统的研发、坐褥、销售及做事，领有发电、储能、扫尾和系统集周详套科罚决策，主贸易务涵盖宇航电源、特种电源、新动力利用及做事三大板块。

客户辘集度高，第一大客户、第一大供应商疏导。诠释期内，电科蓝天对前五大客户的销售额分裂为19.27亿元、27.15亿元、21.96亿元、9.08亿元，占比分裂为76.44%、77.04%、70.23%、81.53%。

据短平快解读了解，航天科技集团下属单元一直是第一大客户，销售额分裂为11.49亿元、15.19亿元、13.65亿元、5.94亿元，占比分裂为45.59%、43.1%、43.64%、53.37%。

内容上，航天科技集团下属单元亦然公司第一大供应商，采购额分裂4.32亿元、4.97亿元、5.84亿元、3.8亿元、占比分裂为44.95%、19.31%、26.4%、34.04%。

据显露，航天科技集团下属单元天津恒电、中国电科集团下属单元为公司联系方。

联系来去占比不低。诠释期内，电科蓝天联系销售金额分裂为12.83亿元、16.75亿元、16.51亿元、7.22亿元，占贸易收入比例分裂为50.88%、47.52%、52.79%、64.85%。

同期期联系采购金额也不低，分裂为5.04亿元、5.05亿元、6.36亿元、3.99亿元，占贸易资本的比例分裂为26.57%、18.18%、27.5%、47.65%。

2025年1-6月电科蓝天联系来去占比拟高主要系公司对航天科技集团、中国科学院等航天总体单元客户的居品录用主要辘集鄙人半年，因季节性身分导致半年度联系来去占比阶段性升高，展望全年比例将裁汰。

电科蓝天示意，公司具备圆善的业务体系并寂寥作出缠绵决策，联系来去严格抓行审批纪律，保证联系来去订价公允和公司及激动利益。

应收账款、存货高企。诠释期内，电科蓝天应收账款逐年走高，分裂为11.41亿元、19.3亿元、20.81亿元、24.64亿元，占流动金钱的比例分裂为20.74%、31.67%、33.64%、42.82%，公司称主要系宇航电源业务稳步增长，储能业务快速发展，随同业务领域增多应收账款随之增长。

应收账款高企另一面，应收账款盘活率逐年走低，从2.39次下滑至0.44次，另外，相应的坏账准备金额也呈现走高态势，分裂为0.91亿元、1.85亿元、2.4亿元、2.76亿元。

内容上，电科蓝天的存货亦然一起走高，分裂为11.37亿元、13.61亿元、15.8亿元、20.41亿元，占流动金钱比例分裂为20.65%、22.35%、25.54%、35.46%，存货盘活率总体呈现下滑态势，从1.68次下滑至0.44次，存货跌价准备逐年增多，分裂为0.42亿元、0.74亿元、0.86亿元、1.19亿元。

应收账款、存货高企背后，带来的减值圆寂亦然逐年增多，应收账款坏账圆寂分裂为0.34亿元、0.94亿元、0.56亿元、0.36亿元，而存货跌价圆寂分裂为0.27亿元、0.44亿元、0.41亿元、0.49亿元，对利润的影响是不行残酷的。

另外，应收账款、存货金额走高也对缠绵现款流产生了不低的影响，波动较大，2022年净流入5.64亿元，2023年净流出5.7亿元，2024年净流入1.06亿元，2025年上半年净流出6.32亿元，公司示意期末为负主要系客户以央国企和奇迹单元为主，客户一般辘集自己资金预算情况，于每年年底辘集回款所致。